Mercados eficientes versus economía conductual

Movimiento browniano: movimiento aleatorio que se observa en algunas partículas microscópicas que se hallan en un medio fluido.

Nivel Intermedio

En este año 2013 se han premiado con el premio Nobel a dos economistas, J.Shiller y Eugene Fama, con teorías contrapuestas, en el que el comité Nobel ha intentado adoptar una decisión salomónica. Sin saber hasta ahora cual de las dos teorías es la correcta, se ha premiado a los dos y el juez tiempo será quien dictará sentencia.

¿Y cómo nos afecta a nosotros como traders las discusiones académicas de tan ilustres científicos?

Pues mucho. Como veremos enseguida, según quien tenga razón, determinará nuestra capacidad de generar ingresos comerciando en FOREX o en cualquier otro mercado financiero.
A modo de resumen y con la promesa de que más adelante las desarrollaremos, las teorías son:

• Hipótesis del mercado eficiente. Según la cual el precio de los activos financieros refleja toda la información pública existente y se ajusta rápida y totalmente a los nuevos datos que puedan surgir. Fama en su doctorado y con sólo 26 años fue quien propuso la hipótesis de que los mercados siguen un camino aleatorio (random walk) y que no es posible superar el rendimiento de los mercados, es decir, no existe una estrategia que logre ingresos consistentes a largo plazo. Las diversas comisiones por cada transacción van consumiendo el balance, superando éstas los ingresos hasta agotar la cuenta. Además cualquier técnica de análisis, técnico o fundamental, es inútil.

• Finanzas conductuales. Según la cual, los inversores a menudo no se comportan de forma totalmente racional (premisa fundamental de los mercados eficientes) sino que actúan bajo la influencia de prejuicios, aproximaciones a ojo y aspectos psicológicos (sobreoptimismo, exceso de autoconfianza,...). Para demostrarlo presentan determinadas ineficiencias o anomalías previsibles en el mercado como valores sobrevalorados en burbujas (boom inmobiliario, burbuja .com, crashes...), efectos estacionales (subida al final de año de algunos valores, efecto fin de semana, efecto final de mes), beneficios anómalos (los afortunados traders que se han retirado en las Islas Caimán) y otros ejemplos escasamente compatible en un marco de mercados eficientes. Esta teoría es la base del análisis técnico y la esperanza de todo trader que aspire a retirarse joven.